Durante más de una semana, Paramount Global ha estado dispuesta a aceptar la oferta de David Ellison por el control de la problemática empresa de medios. Pero una gran pregunta se cierne sobre las prolongadas negociaciones sobre el acuerdo:

¿Aprobarán el acuerdo la accionista mayoritaria de Paramount, Shari Redstone, y sus tres hijos?

Personas cercanas al proceso de venta dicen que la productora de Ellison, Skydance Media, y sus patrocinadores están cerca de cerrar un acuerdo que Ellison ha estado buscando desde el verano pasado. El lunes, después de un fin de semana de negociaciones, los abogados de ambas partes (Skydance y la familia Redstone) estuvieron de acuerdo en varias cuestiones pendientes importantes, pero todavía estaban luchando con los puntos restantes del acuerdo, según tres personas familiarizadas con el asunto. No está autorizado a hacer comentarios, dada la naturaleza delicada de las conversaciones.

La larga subasta pública, prolongada por una revisión de seis meses por parte del comité de directores independientes de Paramount, se complicó por un problema adicional. En las últimas semanas, otros dos posibles pretendientes han expresado interés en comprar el vehículo de inversión de la familia Redstone, National Amusements Inc., que posee el 77% de las acciones con derecho a voto de Paramount.

La llegada de dos posibles nuevos postores, que parecen dispuestos a pagar a la familia más de lo que figura en la oferta de Skydance, se ha sumado a la presión que ya enfrentan los herederos del fallecido magnate de los medios Sumner Redstone.

El ex ejecutivo de Seagram y Warner Music, Edgar Bronfman Jr., así como el productor de Hollywood Steven Paul (“Ghost in the Shell”, “Baby Geniuses”), han expresado por separado su deseo de comprar National Amusements, dijeron dos fuentes bien informadas. . El Wall Street Journal fue el primero en informar sobre el interés de Bronfman y Paul.

Pero cualquier acuerdo con Bronfman, que cuenta con el respaldo de Bain Capital, dependería de realizar la debida diligencia, según una de las fuentes conocedoras. El ex ejecutivo del entretenimiento y vástago del alcohol, que impulsó a su familia a adquirir Universal Studios Inc. antes de venderlo a la francesa Vivendi hace más de dos décadas, sugirió pagar más de 2 mil millones de dólares por la compañía Redstone.

Por otra parte, Paul ha estado intentando que los financistas hagan una oferta de unos 3.000 millones de dólares por National Amusements.

La estructura del acuerdo de Ellison con Skydance es dramáticamente diferente de las propuestas de Paul y Bronfman.

Los representantes de Paramount y Redstone declinaron hacer comentarios.

La propuesta de adquisición de Ellison por 8.000 millones de dólares es un proceso de dos pasos. Primero, su grupo compraría National Amusements, lo que daría a la familia Redstone una salida del negocio cinematográfico después de más de 80 años.

El acuerdo con Skydance actualmente compromete 2.300 millones de dólares para comprar National Amusements. De ese total, casi 600 millones de dólares se utilizarían para pagar la deuda de NAI, que incluye préstamos obtenidos por el difunto magnate. Sus herederos recibirían alrededor de 1.700 millones de dólares, según fuentes informadas.

La visión de Ellison es consolidar su pequeña empresa de cine, televisión y animación Skydance con Paramount y dirigir la entidad fusionada como su director ejecutivo. El acuerdo con Skydance está estructurado de modo que la mayor parte del dinero se distribuirá entre Paramount y sus accionistas.

Esa fase del acuerdo requiere la aprobación de la junta directiva de Paramount, razón por la cual Ellison y su grupo necesitaban negociar términos aceptables con los directores de la compañía de medios que no están afiliados a los Redstones. Este proceso comenzó en diciembre pasado.

La oferta del experto en tecnología está respaldada por RedBird Capital Partners, la firma de capital privado KKR y su padre, Larry Ellison, cofundador del gigante del software Oracle Corp.

La oferta incluye reservar 4.500 millones de dólares para los accionistas sin derecho a voto de Paramount, quienes podrían ofrecer algunas de sus acciones a 15 dólares cada una. Se inyectarían otros 1.500 millones de dólares en el maltrecho balance de Paramount, lo que permitiría a la empresa pagar parte de su pesada deuda. Al negociar con los miembros de la junta directiva de Paramount, el grupo Ellison aumentó dos veces su oferta, en parte para encontrar formas de satisfacer a los accionistas sin derecho a voto que estaban molestos porque la familia Redstone recibiría una prima por sus acciones.

Paramount cerró el lunes a 11,98 dólares por acción, prácticamente sin cambios.

La venta de Paramount se encuentra entre los acuerdos de medios más complicados de la historia, dijeron los analistas.

La estructura accionaria de doble clase de la compañía es la raíz del problema, dijo Charles Elson, experto en gobierno corporativo de la Universidad de Delaware.

“Esta es una receta para grandes conflictos y problemas importantes”, dijo Elson. “Cada vez que tienes acciones de doble clase, se eliminan algunos de los controles y contrapesos que tendría una empresa normal. Realmente no hay verificación [Redstone’s] Toma de decisiones.”

Una vez que los abogados de ambas partes lleguen a un consenso, el acuerdo se presentará a National Amusements, cuya junta directiva incluye a Shari Redstone, sus tres hijos adultos y varios asesores de larga data. Se espera que el patrimonio familiar se divida entre los cinco nietos de Sumner Redstone, según los documentos de su fideicomiso.

Todo el directorio de Paramount, que incluye a Redstone como presidente no ejecutivo, también debe ratificar el acuerdo.

Un gran peso para la familia es el momento del acuerdo, cuando las acciones de Paramount han tenido un desempeño lento.

Hace un año, Paramount recortó los dividendos a los accionistas y las acciones se desplomaron. El dividendo de Paramount fue una importante fuente de ingresos para National Amusements.

Hace una década, las acciones de Paramount (entonces conocida como Viacom) cotizaban por encima de los 70 dólares por acción, lo que convirtió a la familia Redstone en multimillonaria. Pero los errores de gestión y el cambio de la industria hacia el streaming afectaron a Paramount Global (la empresa creada a partir de la combinación de Viacom y CBS). La empresa de entretenimiento vale 8.300 millones de dólares, aproximadamente un tercio de lo que valía hace apenas cinco años.

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