Banco Popular de China gobernador Pan Gongsheng recortó la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reservas al nivel más bajo desde al menos 2020, y redujo la tasa de interés clave en una inusual sesión informativa en Beijing el martes. Fue la primera vez que ambas medidas se recortaron el mismo día en la última década, lo que subraya la urgencia de la tarea.
El jefe del banco central también reveló un paquete para apuntalar el atribulado sector inmobiliario del país, que incluye reducir los costos de endeudamiento de hasta 5,3 billones de dólares en hipotecas y flexibilizar las reglas para la compra de segundas viviendas.
Para el asediado mercado de valores del país, China desbloqueará un apoyo de liquidez de al menos 800 mil millones de yuanes (113 mil millones de dólares), añadió Pan, señalando que los funcionarios estaban estudiando la creación de un fondo de estabilización de acciones.
Los mercados financieros aprobaron el paquete. El índice CSI 300 subió por quinto día consecutivo, subiendo hasta un 1,3%, con más de 200 empresas en el índice subiendo. Los mercados de materias primas subieron ligeramente y el yuan apenas varió frente al dólar. Los bonos gubernamentales se convirtieron en pérdidas debido al aumento de las acciones. El rendimiento de los bonos a 10 años de China aumentó 2 puntos básicos hasta el 2,05%, borrando una caída anterior a un mínimo histórico.
Sin embargo, si bien la racha política de Pan superó las expectativas y probablemente devolvió los objetivos de crecimiento a niveles más altos, los analistas se preguntan si las políticas son suficientes para romper la larga espiral de deflación y crisis inmobiliaria de China.
“Es difícil decir qué solución mágica puede ayudar a resolverlo todo”, dijo Ken Wong, especialista en cartera de acciones de Asia en Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Si bien las medidas acomodaticias de flexibilización monetaria son buenas, es necesario hacer más para ayudar a fortalecer el crecimiento del cuarto trimestre”.
Éste será un día memorable para la política monetaria de China. El Banco Popular de China implementó una serie de medidas, desde recortar las tasas de interés y los requisitos de reserva hasta proporcionar financiamiento del banco central para que los inversores compren acciones. Cada paso dado por separado es muy importante. Hacerlo todo a la vez es muy inusual y muestra la urgencia que siente Beijing de protegerse de los riesgos de deflación y lograr un crecimiento en línea con el objetivo del 5% este año… Esperamos que el crecimiento repunte en 2024 a alrededor de 0,2 ppt, con algunos El mayor impacto se producirá en 2025.
Chang Shu, economista chino
Chang Shu, economista chino
El gobierno del presidente Xi Jinping ha tratado de impulsar la economía sin recurrir a paquetes de estímulo masivos como en años anteriores, pero hasta ahora los esfuerzos fragmentados no han logrado detener la desaceleración. La caída (el crecimiento se ha desacelerado a su peor ritmo en cinco trimestres) puso a prueba la tolerancia de los líderes a no cumplir objetivos clave por segunda vez en tres años.
“El objetivo de la sesión informativa de hoy era inyectar confianza en el mercado, basándose en el hecho de que las autoridades revelaron las medidas de inmediato”, dijo Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie Group Ltd. “El impulso del estímulo aún requiere la coordinación de otras políticas, especialmente las políticas de seguimiento en el lado fiscal”.
El recorte mayor de lo esperado de medio punto porcentual por parte de la Reserva Federal ha dado a los bancos centrales de Asia más espacio para actuar. Sin embargo, abaratar el dinero no impulsará la economía si los consumidores chinos no están dispuestos a gastar mientras se avecinan despidos en medio de la caída de las ganancias corporativas y los precios inmobiliarios aún cayendo. Los precios de las viviendas nuevas registraron el mes pasado su mayor caída respecto a cualquier período anterior desde 2014.
Cae el gasto del gobierno chino | Los ingresos cayeron porque cayeron las ventas de terrenos, por lo que los gastos también cayeron respecto al año pasado.
La asertiva política monetaria de Pan ahora prepara el escenario para que el Ministerio de Finanzas revele sus propios esfuerzos para mantener sus objetivos de crecimiento. La caída de los ingresos por la venta de tierras ha frenado el gasto fiscal este año, dejando a los gobiernos locales endeudados con poco espacio para invertir en proyectos que impulsen el crecimiento.
“Esto está lejos de ser sólo una bazuca”, dijo sobre el paquete el economista jefe de ANZ para la Gran China, Raymond Yeung. “No estamos seguros de hasta qué punto un recorte de los tipos hipotecarios impulsará la recuperación inmobiliaria”.
El paquete de rescate inmobiliario de China lanzado en mayo no logró revertir años de caída del mercado inmobiliario. Sólo 29 ciudades de 200 a las que se pidió participar atendieron el llamado de Beijing para ayudar a absorber el excedente de vivienda.
Detalles del paquete Pan:
- La tasa de recompra inversa a siete días se reducirá del 1,7% al 1,5%.
- El RRR se redujo en 0,5 puntos porcentuales, lo que generó una liquidez de 1 billón de yuanes (142 mil millones de dólares)
- Se espera que el Fondo Multilateral se reduzca en 0,3 puntos porcentuales
- Reducir la tasa mínima de pago inicial al 15% para compradores de segunda vivienda, desde el 25%
- También es probable que China reduzca aún más el RRR este año entre 0,25 y 0,5 puntos porcentuales.
- El recorte del RRR no se aplica a los bancos pequeños y rurales
- Las tasas de interés LPR y las tasas de interés de los depósitos disminuirán entre 0,2 y 0,25 puntos porcentuales.
- El Banco Popular de China cubrirá el 100% de los préstamos en programas de gobiernos locales para comprar viviendas no vendidas con financiación de bajo costo, en comparación con el 60%
El gobernador del banco central reveló sus principales cambios de política en su primera conferencia de prensa para atraer la atención del público desde marzo, junto al jefe del regulador de valores, Wu Qing, y Li Yunze, jefe de la Agencia Nacional de Regulación Financiera. Los tres aprovecharon su debut público colectivo para lanzar medidas destinadas a salvar el sentimiento de los inversores y frenar una liquidación en el mercado de valores.
Incluye nuevas herramientas financieras para ampliar la liquidez del mercado de valores, lo que ayudará a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas a recomprar acciones y aumentar sus tenencias.
El jefe del Banco Popular de China ha mostrado un enfoque político más transparente este año, en un intento por estabilizar el sentimiento. Pan utilizó una sesión informativa similar en enero para anunciar un recorte del RRR dos semanas antes, mientras las autoridades intentaban detener una caída del mercado de valores de 6 billones de dólares.
“La flexibilización de la política monetaria fue más audaz de lo esperado”, dijo Becky Liu, jefa de estrategia macroeconómica de China en Standard Chartered Plc. “Vemos margen para una flexibilización más audaz en los próximos trimestres, tras los masivos recortes de tipos de interés de la Reserva Federal”.
