La agencia de calificación S&P Global ha colocado a Paramount Global en “vigilancia crediticia negativa” debido a sus decepcionantes tendencias de flujo de caja.
En diciembre pasado, S&P había advertido sobre una grave recesión que se avecinaba para Paramount en 2024. Un alto ejecutivo de la agencia dijo que la compañía “debe mostrarnos el camino” hacia la rentabilidad en el streaming para ver una mejora en la calificación crediticia.
En un informe del viernes advirtiendo sobre otra posible rebaja, S&P dijo que el flujo de efectivo operativo libre de Paramount “sigue siendo débil”. El informe culpó a “el continuo declive del ecosistema de televisión lineal y un cambio hacia modelos de transmisión directa al consumidor (DTC) de menor margen”.
Esta noticia sólo se suma al reciente malestar de los inversores con Paramount mientras considera sus opciones estratégicas. Los ejecutivos de la compañía y el accionista mayoritario National Amusement han estado involucrados en conversaciones en los últimos meses para evaluar el interés de un comprador en adquirir parte o la totalidad de la compañía, aunque las conversaciones aún se encuentran en una etapa temprana. Paramount se formó mediante la fusión de CBS y Viacom en 2019. El precio de sus acciones, que bajó un 4% en las operaciones del viernes por la mañana, ha caído a menos de un tercio de su nivel al cierre de la fusión.
S&P señaló en su informe que introdujo una métrica de flujo de caja en su evaluación del sector de medios y la combinó con una medida de deuda corporativa. La medida provocó advertencias sobre los créditos de Paramount.
En el futuro, dijo la agencia, los flujos de efectivo en toda la industria serán “más débiles que los niveles históricos, ya que los flujos de efectivo significativos del negocio de la televisión lineal disminuirán rápidamente a medida que los suscriptores de televisión paga continúen disminuyendo y los anunciantes cambien su gasto hacia las plataformas de streaming”. Los márgenes de streaming y flujo de caja, que están reemplazando a la televisión lineal tradicional, son más bajos dado el nivel de gasto requerido en contenido y tecnología, además de la adquisición y retención de clientes.
Si bien Paramount y otras empresas de medios tradicionales tienen la oportunidad de convertirse en competidores en la era del streaming, añadió S&P, “el entorno es más competitivo que en los modelos lineales tradicionales debido al panorama altamente competitivo y a la mayor dinámica de abandono”.
Si bien Paramount no es la única empresa que enfrenta presión sobre su flujo de caja a medida que pasa al streaming, “la caída de su flujo de caja fue peor que la de sus pares de la industria debido a su menor escala, menor diversificación de negocios y un aumento más lento de DTC”, concluye S&P.
El flujo de caja operativo libre fue negativo en 2022 y se espera que sea “mínimo” en 2023. Paramount informará sus resultados del cuarto trimestre y de todo el año el próximo miércoles.
